一周市场速写

1. 成立端：标品信托凭借单只122.6亿元的现金管理“巨无霸”实现规模飙升，环比涨幅惊人；而非标资产因储备耗尽、融资成本劣势凸显，成立数量与规模双双下滑，呈现“冰火两重天”。

2. 发行端：低波动、高流动性偏好延续，短久期现金管理及政信项目密集上架，带动发行规模大幅上扬；公司债审批维持高速，进一步刺激机构“抢筹”。

3. 非标遇冷背后：利率中枢偏低，债券等标准化工具对融资人更具吸引力；同时，机构资金向标品策略迁徙，非标募集遭遇“分流”，叠加前期项目集中落地，供需两端同步收紧。

4. 标品持续升温：A股震荡轮动、债市先强后弱，转债指数巨幅波动，信托公司顺势加码TOF、固收及现金管理类产品，成立数量与规模延续双增。

创新业务速递

• 数据资产ABS“双响炮”——天津信托5.3亿、长安信托1.4亿先后落地深交所与西北市场，刷新行业认购纪录。

• 华润信托在深圳完成全国首单知识产权服务信托，打通“专利许可—信托运营—成果转化”全链条。

• 兴业信托·榕庭001号登台，福州首次实现不动产信托财产登记，特殊需要信托再添城市样板。

• 山西信托推出本土首单家庭养老信托“颐养晋享1号”，以信托架构对接社区养老、医疗及财富传承。

• 昆仑信托“化销融”一周连落江苏、福建两单，精准服务化工产业链上下游融资。

• 浙商金汇信托设立“东望1号”服务信托，首期20亿元专项处置不良债权， AMC+信托模式提速风险出清。

• 中诚信托、昆仑信托分别携手险企落地2.5亿元、千万级保险金信托，意定监护、养老、第三代传承成新卖点。

• 云南首现信托制物业：云南信托+工行昆明分行托管老旧小区公共收益，物业费透明化改革迈出关键一步。

• 昆仑信托·“加油筑梦”慈善信托备案，国企+基金会联合助学，信托制度助力公益资金阳光化管理。

后市展望

在“资产荒”与利率低位双重夹击下，现金管理类标品有望继续成为信托规模“稳定器”；非标端则需等待优质项目补位，政信、绿色、存量盘活或成新一轮发力点。产品层面，数据资产、知识产权、养老及特殊需要信托等创新赛道将加速扩容，为信托公司打开轻资本、服务费收入的新空间。